自12月以來，鐵礦石期貨價(jià)格經(jīng)歷了大幅上漲。我們認(rèn)為，這是由多種因素造成的。然而，隨著精密鋼管價(jià)格繼續(xù)上漲，反映了看漲因素，鐵礦石期貨價(jià)格處于分階段的頂峰區(qū)域。

多種因素觸發(fā)上升

首先，宏觀預(yù)期正在改善。 12月6日，中共中央政治局召開會(huì)議，對2020年經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行分析研究。會(huì)議發(fā)出了比較明顯的穩(wěn)定增長信號(hào)，再次提到加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。結(jié)合全國人民代表大會(huì)提出的擴(kuò)大新專項(xiàng)債券適用范圍的一系列措施，2020年新專項(xiàng)債券的快速發(fā)行以及部分基礎(chǔ)設(shè)施的最低出資比例的降低，山東精密鋼管市場預(yù)期到2020年，基礎(chǔ)設(shè)施投資將大大加強(qiáng)，這激發(fā)了市場的熱情。在白天和黑夜里，黑色商品大幅上漲，2005年鐵礦石期貨合約收盤上漲超過5？

第二，鐵礦石需求仍然很高。鐵礦石的唯一用途是用于鋼鐵生產(chǎn)，鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)變化直接決定了對鐵礦石的需求。中國生鐵產(chǎn)量，國家高爐產(chǎn)能利用率和鐵礦石期貨價(jià)格之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系，這印證了我們的研究邏輯。從數(shù)據(jù)來看，在高爐利潤可以接受的條件下，厚壁精密鋼管鋼廠不愿意主動(dòng)減產(chǎn)。自11月中旬以來，高爐產(chǎn)能利用率在一年中一直穩(wěn)定在較高水平，這意味著鐵礦石需求處于較高水平。

第三，自12月以來，鐵礦石出貨量已大大減少。數(shù)據(jù)顯示，11月的前三周，澳大利亞和巴西的鐵礦石總發(fā)貨量保持在2000萬噸以上，大大高于去年同期。但是，自11月底以來，鐵礦石的總裝運(yùn)量已大大減少，在12月的第一周僅減少了約1800萬噸。

最后，精密管鋼廠和港口倉庫的補(bǔ)給也是重要的支持因素。鋼鐵廠補(bǔ)給與鐵礦石價(jià)格之間存在正相關(guān)關(guān)系。鋼鐵廠的購買節(jié)奏會(huì)影響鐵礦石的價(jià)格。當(dāng)鋼廠補(bǔ)倉時(shí)，鐵礦石價(jià)格更有可能上漲；當(dāng)鋼廠補(bǔ)倉時(shí)，鐵礦石價(jià)格將承受一定的下行壓力。自11月中旬以來，鋼廠已經(jīng)補(bǔ)充了倉庫，這與鐵礦石價(jià)格的反彈相對應(yīng)。 11月13日當(dāng)周，樣本工廠的進(jìn)口礦石庫存平均可用天數(shù)為25天，而12月11日當(dāng)周，樣本工廠的進(jìn)口礦石庫存的平均可用天數(shù)增加至27天。同期，鐵礦石港口庫存從約1.26億噸下降至約1.23億噸。

看漲因素可能已經(jīng)滿足

在宏觀預(yù)期方面，隨著11月份宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布，特別是房地產(chǎn)投資和新開工房屋的同比增速下降，小口徑精密鋼管市場將修改此前的樂觀預(yù)期；就鋼鐵廠需求而言，高爐產(chǎn)能利用率不是更高，但由于環(huán)境壓力的增加，可能會(huì)下降。在發(fā)貨方面，12月15日當(dāng)周，巴西和澳大利亞的總發(fā)貨量比前一個(gè)月大幅增加，增至約2000萬噸；港口庫存從鋼鐵廠庫存的角度來看，鋼廠確實(shí)在春節(jié)前有補(bǔ)貨需求，但補(bǔ)貨空間仍然有限。綜上所述，早期支持市場的積極因素已經(jīng)消退，市場缺乏繼續(xù)上行的動(dòng)力。{山東聊城盛銘鋼材有限公司  0635-8336602}

此外，當(dāng)前的2001年鐵礦石期貨合約已折現(xiàn)至山東精密鋼管現(xiàn)貨價(jià)格，但折現(xiàn)率低于1901年同期。換句話說，鐵礦石期貨2001年合約沒有低估。

簡而言之，近期鐵礦石期貨的上漲是由某種原因引起的，但早期的積極因素已經(jīng)得到反映。鐵礦石缺乏進(jìn)一步的上漲動(dòng)力，出現(xiàn)了階段性的頂部。